電子:庫(ku)存年底有(yǒu)望降到正(zheng)常水平 16納(na)米将成爲(wèi)主戰場

短(duǎn)期:四季度(du)展望小幅(fu)衰退、半導(dǎo)體庫存年(nián)底有望降(jiàng)低到正‼️常(cháng)水平。TSMC台積(jī)電2015年3季度(dù)營收125億新(xīn)台币(約65.4億(yì)美元),環比(bǐ)增長3.4%,同比(bi)增長1.7%。毛利(lì)率48.2%,環比減(jian)少0.3個百分(fen)點,同比減(jiǎn)少2.3個百分(fen)點;營收的(de)成長🌈主要(yao)受益美元(yuan)對新台币(bi)的升值。TSMC認(rèn)爲短期半(ban)導體市場(chang)需求疲弱(ruò),客戶對庫(ku)存依舊謹(jǐn)慎,四季度(du)末行業庫(kù)存有望💋降(jiang)低到正常(chang)⛹🏻‍♀️水🔱平;第4季(ji)度預期營(yíng)收2010-2040億新台(tái)币,環比減(jian)少4-5%。此外,将(jiang)2015年的📱資本(běn)開支從105-110億(yi)美👄元下調(diào)到80億美元(yuán)。

　　中期:智能(neng)手機、計算(suan)和物聯網(wǎng)等領域将(jiāng)驅動行業(ye)繼續♌成長(zhang)。1、TSMC預估2015年公(gōng)司全年智(zhi)能手機出(chu)貨量增長(zhǎng)10%,PC下滑🏃‍♀️6%,平闆(pǎn)下滑14%,影音(yīn)消費🤞電子(zǐ)下滑6%,半導(dao)體産業增(zēng)長爲0%。2、TSMC認⭐爲(wèi)雖然智能(neng)手機出貨(huò)量增速放(fang)緩,但智能(néng)手機更豐(feng)富的特征(zheng)、更高的性(xìng)能、更低的(de)🍓功耗都驅(qu)動着對半(ban)導體前沿(yán)技術😍的需(xū)求,更多半(bàn)導體價值(zhí)⛱️量的增加(jia),未來兩到(dao)三年提供(gong)TSMC成長的動(dong)能。

　　技術路(lu)線:28納米保(bao)持穩定,16納(na)米将成爲(wèi)主戰場。1、TSMC第(di)4季度28納米(mǐ)🧑🏾‍🤝‍🧑🏼需求減弱(ruo),産能利用(yòng)率将從第(di)3季度的90%以(yi)上降低到(dào)第4季度的(de)80%以下。然歸(guī)功于新開(kāi)發的28-HPC和28-HPCPlus技(jì)術,TSMC對28納米(mǐ)依舊比較(jiao)樂觀🆚。2、20納米(mi)需求較弱(ruo)❄️,幾個重要(yào)客戶已經(jing)将👈産品加(jia)速向16FinFETPlus遷移(yi);16納米已經(jing)在第3季度(dù)量💔産,包括(kuo)16FinFETPlus和16FFC兩種工(gōng)藝,預計将(jiang)成爲28納米(mǐ)後的又一(yi)長🔞周期節(jie)點。3、扇出型(xing)晶囿封裝(zhuang)技術InFO,預計(ji)2016年2季度🔱開(kāi)始😍投産、4季(ji)度開始每(měi)個季度貢(gòng)獻超過1億(yì)美元的營(yíng)收♊。中投分(fen)析,2016年iPhone下一(yī)代㊙️處理器(qì)A10有望使用(yong)16FF+不InFO技術進(jin)行生産。